Что позволено Юпитеру, не позволено быку. Apple (NASDAQ:AAPL) поставил под сомнение истинность известной всему миру фразы. Решение компании уплатить $38 млрд налогов в рамках репатриации накопившейся в офшорах прибыли оказалось куда более весомым «бычьим» драйвером для доллара США, чем «ястребиные» комментарии представителей ФРС и рост вероятности трех повышений ставки по федеральным фондам в 2018 с 48% до 55%. Глядя на стремительный обвал EUR/USD вспомнился недавний прогноз BofA Merrill Lynch, ожидающего увидеть пару вблизи отметки 1,1 на фоне возвращения зарубежного капитала американских компаний на родину. Первый шаг сделан?
Apple имеет в офшорах денежные резервы в размере $252 млрд. Желание уплатить единый налог по ставке 15,5% в рамках фискальной реформы предполагает, что производитель iPhone собирается вернуть деньги в полном объеме. Apple также планирует создать 20 тыс новых рабочих мест и увеличить капитальные расходы на $30 млрд в течение пяти лет. Все это будет способствовать ускорению американского ВВП и падению безработицы. По мнению главы ФРБ Далласа Роберта Каплана, снижение последнего показателя в направлении 3% заставит ФРС повысить ставки три раза и более в 2018.
Репатриация – это, конечно, хорошо, однако рост объема эмиссии долговых обязательств США в 1,5 раза в 2018, по мнению Deutsche Bank (DE:DBKGn), создает для доллара серьезную проблему. На активы, необходимые для финансирования растущего под влиянием налоговой реформы дефицита бюджета, не найдется иностранных покупателей. По оценкам JP Morgan, Штаты в текущем году увеличат чистые займы с $357 до $828 млрд с учетом погашения приобретенных ФРС в рамках QE бумаг.